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秀强股份:必发娱乐官方网站:家电玻璃+教育高

2019-11-13 15:52

事项点评受益于海外市场复苏和国内家电回暖,家电玻璃维持高速增长公司积极开拓海外市场拓宽产品销售渠道,同时扩大国内市场提升产品市占率,使得家电玻璃产品销售继续维持高速增长,报告期内玻璃深加工业务营业利润同比增长约65%,预计贡献归属净利润5000-6000万元(2016Q1家电玻璃产品销售收入2.25亿元,传统玻璃主业实现净利润3322.55万元)。公司在家电玻璃行业的龙头地位进一步巩固。

事件。

全人教育高速增长,江苏童梦并表增厚教育业绩报告期内,全人教育营业利润同比增长约85%,预计贡献净利润500-600万元(2016Q1全人教育实现营收492.81万元,实现净利润309.55万元)。2017年2月,江苏童梦完成工商变更登记,纳入并表范围。由于并表时间较短,考虑到2017年1800万元业绩承诺,预计2017Q1贡献净利润200-300万元。 明确“前端园所+后端师资”发展路径,幼教布局蓄势待发2015年转型教育以来,公司通过外延并购,初步形成了“线下实体园+线上信息化+师资培训”的幼教版图,以中高端直营园为主,立志打造“秀强教育”百年诚信品牌。 收购全人教育布局线下实体园:全人教育定位中高端直营园,布局多在二三线城市,主要分布在湖南、湖北、广东、浙江及安徽五省,2016年前三季度新增幼儿园15家,全年实现净利润约2000万元。 强化师资培训:通过收购江苏童梦65.27%股权从而间接持股徐幼集团51%股权实现控股。徐幼集团拥有完善的幼师培训体系和丰富的幼师储备资源,占据了学前教育的制高点,能够进行幼教师资的标准化培训和专业化输出,满足集团下属园不断扩大的师资需求。2017-2019年承诺净利润分别不低于1800/2400/3000万元。 布局一线城市高端园:公司拟3.8亿元收购培基教育100%股权,进军北上广深一线城市。培基教育定位高端直营园,2016-2018年承诺净利润分别不低于3000/3300/3600万元。 打造幼教儿童IP:公司拟2000万元增资花火,持股11.11%,打造公司原创的儿童IP动画产品等,并利用花火100多家电视台发行渠道、无线互联网渠道、三大电信运营商渠道将IP产品进行全渠道发行推广,支持公司幼教品牌形象推广。 设立产业基金投资教育信息化,设立南京秀强收购单个或几个幼儿园标的。

    公司近期发布2017年半年度业绩预告。

    投资要点。

    高端冰箱占比提高,传统主业家电彩晶玻璃高增长。

    根据产业在线数据,2017年1-5月冰箱行业累计产量3218.8万台,同比微增0.42%,冰箱行业整体产量基本与去年持平。但变频、多门、对开门等高端冰箱占比逐渐提升。由于高端冰箱对彩晶玻璃的使用量大幅提升,带动公司主营家电彩晶玻璃产品销售。公司中报快报中披露,2017年上半年归属于上市公司股东的净利润,比去年同期增长51%-70%,盈利区间在1.09亿-1.23亿之间,我们预期在中值偏上位置。上半年传统主业玻璃深加工业务营业利润较上年同期增长约50%,保障公司上半年整体经营业绩稳中有增。

    江苏童梦并表,教育产业带动净利润大幅增长。

    我们预计2017年上半年教育产业贡献利润在1500万左右,其中全人教育贡献1180万左右,公司前期收购江苏童梦65.27%股权,江苏童梦贡完成500万左右,考虑权益比例贡献320万左右。江苏童梦在二季度纳入合并报表,导致教育产业利润较上年同期增长约200%。预计全年教育产业可增厚净利率4800万左右,对净利润增速有25%的拉动。

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